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中美贸易摩擦烽烟再起 黄金为何不涨反跌?

所属分类:信息中心 - 金属  更新时间:2018-6-25  浏览:308

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    中美贸易摩擦3月拉开序幕,5月协商缓和,5月底烽烟再起。然而就在特朗普签署对中国500亿美元商品加征25%关税之后,美股跳水、大宗商品应声齐跌,中美之间的贸易摩擦升级将增加全球经济的不确定性,理应被列为风险事件,但拥有避险属性的美债和日元都没有明显波动,黄金更出现大幅下跌,令人匪夷所思。

  特朗普从上任以来不断拉动支持率上升,说明其政策实施是拥有选民基础的,同时也说明在其上任初期所面临的国内政治分歧巨大。反观美元和黄金的走势也可以验证这一点——即特朗普上任之后市场对美元的定价更多关注的是美国政府的政策一致性及政策延续性问题,在特朗普政府屡次出现内部分歧甚至弹劾的风声时,美元都表现出持续的、大幅的下跌;而这段时间里,黄金则表现出较高的负相关性,对美国政府的分崩离析与特朗普执政的摇摇欲坠表现出强势,对政局的稳定表现出相当的疲软。同时,德意志银行的研究发现也证明了市场的表现——特朗普的支持率与美元指数存在相关性。

  除了对政治形势的反应之外,黄金本身还表现出市场对于美联储及美元的信心强弱,当美联储对美国经济的前景乐观或表示出信心,那么在美元走强的同时,黄金也会随之走软。因此伴随美联储对国内经济逐步增强的信心,加之年内加息次数的预期增加,黄金本身也会随之逐渐走弱。

  本次的贸易摩擦只是一个开头,一方面对于进口征税的争夺与反制扰乱了本国和全球的经贸环境,另一方面也作为兑现特朗普竞选承诺,谋求更高支持率,进而获得下一次连任的机会。这也意味着美国国内的政治分歧将随着特朗普的现有政策的推行以及将来新政策的公布而越来越趋向稳定,在这之前的执政问题也将逐渐消散,这种政治稳定与政策一致性的预期在当前的表现即为黄金的跌势开启。另外,6月的美联储利率决议决定加息,同时公布的货币政策报告也显示美联储对于经济、通胀和就业的预期表现出更强的信心,良好的经济发展可以对冲政策改变带来的短期影响,并且这种趋势下政治的稳定性比经济的加速增长更受到市场的关注。

  在这样的政治与经济一致的背景下,黄金可能会需要更多的时间来消化这些变化,而且随后在多国贸易摩擦中的谈判、交涉抑或妥协,以及进一步推出的政策中也会对黄金带来短期的不利影响。而仅从贸易摩擦本身的推演上,以现在的进度继续延伸,可以增强美国政局的稳定性,如果达成了一些协议,那也是在保证美国现行贸易战格局下的利益的前提下,以缓和对手的情绪与损失换取美国更多的核心利益,贸易摩擦不是目的,但是对现在的特朗普政府来说更像是一种托底。大概率上会以利好美元、利空黄金的方向上继续发展,如果美国的经济增长依然保持良好的状态,那么无论是加息,还是经济数据的增长,对黄金的压力也会一定程度上被放大。

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